原创 | 十五五开局，2026年财政政策力度与基建投资方向分析

2026年作为十五五开局之年，财政政策力度处于“积极有效、精准可控”区间，专项债、中央预算内资金、特别国债等工具组合将会为基建投资项目提供充足资金保障，总体为十五五时期高质量发展筑牢根基，从而实现稳增长、调结构、防风险、惠民生的多重目标统一。

一、财政政策基调：积极不变，稳中有进

2026年财政政策继续保持更加积极的基调，在促消费、扩投资、稳增长力度不减的前提下，相比以往更加注重提升财政可持续性与优化支出结构。从资金规模来看，2026年全国一般公共预算支出将首次突破30万亿元，较上年增加约1.27万亿元；赤字率保持在4%左右，赤字规模达5.89万亿元，较上年增加2300亿元；中央预算内投资计划安排7550亿元，较2025年增加200亿元。超长期特别国债计划发行1.3万亿元，规模与上年持平，其中8000亿元定向用于“两重”建设，额度亦保持稳定。超长期特别国债与中央预算内资金将持续投向“两重”“两新”领域，持续打造一批高质量基础设施项目，同时有效规避地方过度加杠杆带来的风险，为地方财政释放更多空间。

从调控逻辑看，财政政策正从“逆周期强刺激”转向逆周期与跨周期调节结合，兼顾短期经济企稳与长期财政可持续，避免过度加杠杆引发风险，契合十五五期间109个重大项目长期建设、分步推进的需求，体现“适度超前、不过度超前”的投资原则。

二、工具发力：多元资金组合精准对接基建项目需求

1、专项债：额度持平、功能升级，筑牢项目建设与化债双支撑，专项债作为地方重大项目建设核心资金来源，2026年额度与上年持平，既匹配稳增长需求，又契合地方项目储备与化债实际，实现“一债多效”。首先2026年专项债发行特点体现了投向机制优化，采用负面清单管理+下放审核权限，扩大了项目可选范围、缩短申报周期，加速资金形成实物工作量，精准对接十五五规划纲要草案明确6大领域109项重大工程中的基础设施、产业升级、民生短板项目，避免资金闲置与投向分散；

专项债在额度结构上持续优化，通过单列并提高项目建设专项债规模，切实保障重大工程的资本金需求与建设资金供给，并且重点支持“两重”项目框架下跨区域交通、能源、水利等标志性工程建设。

此外8000亿元专项债用于置换隐性债务，推动隐性债务显性化、低成本化，降低地方债务利息负担，为109个重大项目落地释放财政空间；畅通经济循环。同时专项债也将支持消化拖欠企业账款，缓解企业现金流压力，破解三角债难题，保障重大项目上下游产业链稳定，提升项目建设效率。

2、超长期特别国债：聚焦两重两新，撬动长期有效投资，超长期特别国债作为国家战略级资金工具，2026年定向支持“两重”“两新”，与109个重大项目高度契合，形成“国家战略+重大项目+长期资金”的闭环支撑。一方面，资金精准投向国家重大战略实施与重点领域安全能力建设项目，覆盖了综合立体交通、新型能源、算力网络、粮食安全、生态保护等领域，为109个重大项目提供长期低成本资金，避免地方短期加杠杆风险，优化债务期限结构；另一方面，通过设备更新、消费刺激联动，推动产业高端化、智能化、绿色化转型，衔接新质生产力类重大项目，实现“投资拉动供给、供给创造需求”的良性循环。同时，政策优化实施机制，优先支持储备足、效益好、跨区域的“两重”项目，提升资金与项目的匹配度，避免区域间额度错配。

3、财政金融协同：创新机制放大杠杆，破解项目资金瓶颈

2026年财政政策突出财政与金融深度协同，突破传统财政资金直接投入模式，以“四两拨千斤”的杠杆效应支撑重大项目建设，扩容新型政策性金融工具至8000亿元，作为准财政工具，新型政策性金融工具采用“政策性银行注资+央行流动性支持+财政贴息”模式，精准投向数字经济、人工智能、低空经济等新动能项目，形成“专项债+新型政策性金融工具+银行贷款”的协同模式，破解重大项目资本金不足、融资难问题。该工具2025年5000亿元额度1个月内投放完毕，2026年扩容后落地效率更高，与109个重大项目快速推进需求高度匹配。

三、支出导向：聚焦项目与民生，实现“投资于物”与“投资于人”融合

2026年财政支出告别规模扩张依赖，转向效益优先，紧扣109个重大项目与“两重”项目要求，优化支出结构。一是重点保障项目建设，财政资金将优先投向“十五五”109个重大项目所覆盖的新质生产力、现代化基础设施、重点领域安全保障等关键领域，确保重大工程尽快落地见效，以高质量有效投资稳定经济增长、优化供给结构。二是突出“投资于人”，加大教育、医疗、就业、社保等民生领域投入，对接民生保障类重大项目，提升人力资源质量，为新质生产力发展提供人才支撑；三是扩内需精准发力，消费补贴从商品消费向服务消费延伸，扩大普惠性支持范围，避免消费透支与市场扭曲，依托重大项目建设带动就业与居民收入增长，形成“投资-就业-消费-增长”的良性循环；四是化债与发展平衡，重心转向“融资平台经营性债务的化解，同时要构建债务管理长效机制，为重大项目建设营造安全的财政环境。

四、力度适配：契合十五五开局需求，实现短期与长期、发展与安全统筹

从短期稳增长看，2026年财政政策通过专项债、特别国债、政策性金融工具等组合发力，形成万亿级资金投放，直接拉动“两重”项目与109个重大项目投资，带动基建、制造、消费等领域复苏，确保经济运行在合理区间，为十五五开局奠定坚实基础。从长期调结构看，财政资金精准投向新质生产力、绿色低碳、科技创新等领域，推动产业升级与动能转换，契合109个重大项目长期布局，培育经济增长新引擎。从风险防控看，政策告别超常规扩张，严控债务规模，通过隐性债务置换、平台债务化解、财政金融协同等方式，守住不发生系统性风险底线，保障重大项目可持续推进。从区域协同看，资金分配兼顾各地实际需求，优先支持跨区域“两重”项目，破解区域发展不平衡问题，推动十五五规划区域协调发展目标落地。

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