德泓观察 | 2023基建领域十大关键词回顾（上）

精彩原创 2023年12月26日下午2:53

2023年就要过去了，也许有些怀念与不舍，也许还有些意难平，这一年的基建领域的投融资发展总体也经历了曲折前进波浪发展的过程，年底了，我们通过武侠神功的视角，来一起梳理下我们2023年共同经历过的基建领域十大关键词。

少林太祖长拳：万般繁复莫如根基深牢千里之行也需基于跬步

当年大侠乔峰聚贤庄会战群雄，一套少林太祖长拳与各路英雄战得难分高下。正所谓天下武功出少林，少林太祖长拳虽然招式简单，但却是所有功夫演变的基础。万般繁复离不开根基深牢，千里之行也需基于跬步。
正如乡村振兴是关系国计民生的国之大者，跨越两个世纪，23份“中央一号文件”，持续见证了乡村振兴的高质量发展。今年2月份的中央一号文件再次强调了“守牢粮食安全的根本底线”和以产业为基础，统筹推进县域经济发展的发展路径。而年底的中央经济工作会议也重申了三农工作重要性，尤其强调了“改革完善耕地占补平衡制度，提高高标准农田建设投入标准”的要求。如果要满足居民消费升级的需要，按照2035年九亿吨的粮食总供给保障能力来推算，当前还有1.5亿吨的产需缺口，所以实现“中国人的饭碗牢牢端在自己手中”这个目标，依然任重道远。此外，乡村振兴的投资带动效应依然不容小觑，预计到2030年，高标准农田项目带动投资规模共计能超过3.6万亿。

二、专项债

霸王枪：力拔山兮气盖世气吞天下壮山河

项羽之勇，天下无双，巨鹿之战，破釜沉舟。当年楚霸王以一己之力率领楚军，义无反顾，以一当十，创下了以少胜多的千古战役。而专项债正是发挥财政撬动作用，率先垂范，破解基建项目资金不足的难题的一杆霸王枪。今年3月份政府工作报告，明确了2023年拟安排3.8万亿的专项债券。在“开前门、堵后门”的背景下，发行地方政府债券是地方政府举债唯一方式。为了能够尽快形成实物工作量，形成有效投资，近几年专项债发行节奏逐步加快，成为了财政逆周期的重要调节手段。今年专项债发行较往年相比，节奏偏慢，一方面是因为疫情后，经济恢复尚需要一定时间；另一方面是因为去年基建投资的迅猛，一定程度透支了项目储备。而在年中政治局会议提出财政政策加力提效之后，专项债发行再度提速。今年专项债发行的平均期限进一步拉长。与2019年相比，今年的专项债发行平均年限已经延长了4.8年。其中市政和产业园区基础设施、棚户区改造、医疗卫生、农林水利、铁路五大方向成为了今年专项债投放的五大领域。以河南专项债发行额度为例，今年洛阳、郑州、周口成为了排名前三的地区，分别为268.86亿元、232.83亿元、周口市169.26亿元。而市政和产业园区基础设施、社会事业、保障性安居工程等领域的募集资金数量排名河南省专项债投放的前三位。

今年中央经济工作会议提出财政政策要适度加力、提质增效，而且专项债用作资本金的领域还将进一步扩大，预计2024年“三大工程”相关项目将会成为重点投放领域。

三、EOD

小李飞刀：抽刀断水水更流长风万里送秋雁

李寻欢的小李飞刀，多情剑客无情剑，刀锋冷，内里却是剑客深情缱倦。举杯消愁，只因情深义重难舍故土眷念！EOD模式今年大火，其背后的深层原因是目前地方基础设施建设由越来越缺钱，而建设的依法合规路径却越来越少。EOD模式实现项目的可融资、可落地核心在于实现项目的收益自平衡。这就要在做EOD项目的包装和谋划时，在考虑合规性前提下，全面、充分挖掘项目收益，而且在做项目收益测算的时候要充分甄别政策要求，厘清概念误区。比如我们在做测算的时候不能简单地把“土地指标交易收入”和“土地出让收入”混为一谈，而是要按照依法合规的程序将“土地指标交易收入”作为项目的收益来源。在EOD的运营模式上，之前ABO、F+EPC、投资人+EPC等等，你方唱罢我登场，而PPP新机制的115号文出台之后，特许经营的“聚焦使用者付费项目、取消可行性缺口补助、不承诺最低收益”与EOD模式的“不涉及运营期间政府付费，不以土地出让收益作为项目收益来源”的要求不谋而合。可以预见，未来越来越多的EOD项目会采用特许经营模式。

四、城中村

改造降龙十八掌：君子坦荡天地宽侠之大者动乾坤

招式简单，即使生性愚钝的郭靖也能即学即用，虽威力至刚至猛，但实际操作又暗藏精微，“亢龙有悔”、“潜龙勿用”的名称无不暗含刚柔并济的文化精粹。7月21日，国务院出台《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》横空出世。城中村改造，毫无疑问，将成为未来几年稳定经济增长的重要手段。自棚改退出历史舞台之后，城市更新也由于2021年的《关于在实施城市更新行动中防止大拆大建问题的通知》出台之后，踩了一脚急刹车，各地在轰轰烈烈的大拆大建之后不得不探索新的城市更新之路。本轮城中村改造，不会是棚改2.0的卷土重来，与以往的“重建轻营”的大拆大建不同的是，本轮城中村改造的核心变化将是探索运营前置。这要求各地在项目谋划阶段，就要根据当地的产业基础，制定与当地未来发展规划与经济实际相适应的产业植入、开展招商引资、制定资金方案及运营方案。从盘活资产、解决就业、增加税收、植入新业态等维度，为城市提供全方位的产业设计和融资结构，给区域经济发展带来“新思路、新路径、新规划、新经济”。未来城中村改造的资金来源将会是多元渠道筹集，可以包括专项债、财政拨款、土地出让收入、银行贷款、PPP模式、城市更新基金和保障性租赁住房REITs。这其中专项债和以政策性银行为主的专项借款，将成为城中村改造项目最重要的资金来源，明年资金来源是否会进一步放宽，我们拭目以待！